A ação da B3SA3, papel da única bolsa de valores brasileira, disparou 20% em 2025, superando amplamente o desempenho do Ibovespa no mesmo período (+8%). Diante dessa valorização acelerada, muitos investidores se perguntam se a ação ainda tem espaço para subir ou se é hora de realizar lucros.

O BTG Pactual, um dos principais bancos de investimento do país, segue otimista e reiterou sua recomendação de compra para B3SA3, destacando fundamentos sólidos, potencial de valorização e perfil defensivo que tornam a ação uma excelente forma de se expor ao Brasil — especialmente quando comparada a ativos mais voláteis, como XP Inc. e empresas de meios de pagamento.

Neste artigo, vamos analisar com profundidade o desempenho da B3SA3 em 2025, as projeções do mercado, os fundamentos por trás da alta recente e o que esperar do papel nos próximos meses.

B3SA3 em 2025: Alta de 20% e fundamentos robustos

A forte performance da B3SA3 em 2025 não foi fruto do acaso. O papel já acumula alta de 20% no ano, impulsionado por uma combinação de fatores:

• Expectativas de crescimento consistente de lucro
• Resiliência da geração de caixa
• Sólida política de distribuição de dividendos e recompras
• Percepção do mercado de que a ação é um ativo defensivo, ideal para momentos de incerteza macroeconômica

Desde a elevação da recomendação por parte do BTG Pactual, a ação avançou 17%, superando a média dos papéis do setor financeiro. Apesar do rali recente, o banco mantém a projeção de preço-alvo em R$ 13,50, ante os atuais R$ 12, o que implica um potencial de valorização adicional de 12,5%.

Dividendos, recompras e retorno total atrativo

Outro atrativo importante da B3SA3 é o retorno total ao acionista, que não se limita apenas à valorização da ação. Segundo o BTG, o papel oferece um yield combinado de cerca de 10%, somando:

• Dividendos consistentes pagos ao longo do ano
• Programa de recompra de ações, que aumenta o valor patrimonial por ação

Esse retorno é particularmente atrativo em um ambiente de juros mais baixos e reforça o apelo da B3SA3 como uma alternativa de renda variável com perfil híbrido, ou seja, entre crescimento e distribuição.

Resultados projetados para 2025: Lucro de R$ 5,03 bilhões

O BTG projeta que a B3SA3 registrará um lucro líquido de R$ 5,03 bilhões em 2025, um crescimento de 4% em relação a 2024 e 1,5% acima do consenso de mercado.

Além disso, a receita líquida estimada para o ano é de R$ 2,38 bilhões no 1º trimestre, um crescimento anual de 7%, ainda que ligeiramente abaixo da estimativa anterior do próprio banco.

Entre os principais vetores de receita para 2025, destacam-se:

1. Derivativos

• Forte desempenho esperado no segmento, com crescimento de volume
• Alta alavancagem operacional em momentos de aumento de volatilidade

2. Renda Fixa

• Crescimento contínuo da base de emissores e investidores
• Expansão de instrumentos negociados, como debêntures e CRIs

3. Tecnologia e serviços

• Crescimento trimestre contra trimestre
• Mecanismos de reajuste atrelados à inflação impulsionam receitas

Revisão para 2026: lucro pode subir 10% com manutenção do JCP

Um ponto-chave na avaliação da B3SA3 diz respeito ao impacto fiscal dos juros sobre capital próprio (JCP). Inicialmente, o modelo do BTG previa o fim do benefício fiscal em 2026. No entanto, a ausência de avanços concretos na reforma tributária levou o banco a postergar esse cenário.

Com isso, a projeção de lucro líquido para 2026 foi elevada em cerca de 10%, totalizando R$ 5,4 bilhões, um aumento de 7% ano contra ano — praticamente em linha com o consenso.

Essa revisão adiciona visibilidade e confiança para o investidor de longo prazo, sobretudo aqueles focados em dividendos e crescimento orgânico.

Margens operacionais e controle de custos

No que se refere à eficiência operacional, a expectativa do BTG é que a margem Ebitda da B3SA3 fique em torno de 70% no 1T25, uma melhora em relação aos 66% registrados no 4T24.

Isso se deve a uma dinâmica sazonal típica do início do ano, com menores despesas operacionais, especialmente em:

• Processamento de dados
• Serviços terceirizados
• Gastos administrativos não recorrentes

Esse controle de custos contribui para preservar a lucratividade, mesmo em um cenário em que algumas linhas de receita podem crescer de forma mais moderada.

Riscos e pontos de atenção para o investidor em B3SA3

Apesar do otimismo, há riscos que devem ser considerados:

1. Resultado financeiro pressionado

• Expectativa de uma linha financeira mais fraca no 1º trimestre
• Pode impactar o resultado consolidado, embora de forma limitada

2. Exposição ao ciclo econômico

• A B3 depende do volume negociado e da saúde do mercado de capitais
• Eventos macroeconômicos ou políticos podem afetar o apetite por risco

3. Concorrência futura

• Apesar de hoje deter monopólio, a entrada de novas bolsas ou fintechs pode gerar competição no médio prazo

Conclusão: Vale a pena investir em B3SA3 agora?

Sim, segundo o consenso atual e a análise do BTG Pactual, a B3SA3 continua sendo uma ação atrativa para quem busca equilíbrio entre crescimento e dividendos. A valorização recente não anulou seu potencial, dado que:

• O preço-alvo de R$ 13,50 ainda está acima do preço atual de R$ 12
• O papel oferece um yield total em torno de 10%
• O crescimento projetado de lucro segue acima da média do setor

Para investidores que buscam renda passiva com qualidade, previsibilidade e participação no crescimento do mercado de capitais brasileiro, a B3SA3 se mantém como uma escolha inteligente e defensiva em meio às incertezas do cenário macroeconômico.

📝 Análise Rápida:

B3SA3

• 🟢 Ideal para investidores que buscam estabilidade e dividendos previsíveis
• 💡 Potencial de valorização moderado, mas com bom retorno total (yield + recompra)
• ⚖️ Boa alternativa de “posição central” em carteira

BBAS3

• 🔥 Uma das ações mais baratas da Bolsa (P/L e P/VP muito baixos)
• 🏦 Dividendos generosos com forte resultado operacional
• 💬 Apesar de estatal, vem apresentando governança estável e consistência nos lucros

ITUB4

• 🧠 Banco mais eficiente entre os grandes privados
• 🔄 Lucro consistente, carteira de crédito sólida, com baixo risco
• 📈 Boa para quem busca crescimento moderado com dividendos estáveis

XPBR31

• 🚀 Ativo de crescimento, porém com menor distribuição de dividendos
• 📉 Maior volatilidade e exposição a movimentos macroeconômicos e regulatórios
• ⚠️ Indicado para quem tolera mais risco e busca upside a longo prazo

✅ Conclusão

Se o seu perfil de investidor preza segurança com retorno constante, B3SA3 e BBAS3 são os destaques: a primeira pela previsibilidade e o yield total via recompra, e a segunda por estar extremamente descontada e pagando dividendos robustos.

Já ITUB4 oferece um meio-termo entre estabilidade e crescimento, enquanto XPBR31 deve ser considerada apenas por quem quer diversificação com foco em crescimento e aceita um nível de risco maior.

Felipe Ayan

Sou Felipe Ayan, um apaixonado pelo mercado financeiro. Desde cedo, me encantei com o poder que o conhecimento financeiro tem de transformar vidas. Ao longo dos anos, mergulhei de cabeça nesse universo, estudando, investindo e compartilhando tudo o que aprendo.